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汇丰上调恒安国际目标价至74.6港元，予“买入”评级

时： 2020-05-07

5月4日，汇丰发布报告称，恒安国际(股票代码：01044)受公共卫生事件影响，首季宣传活动减少，该行估计公司可受惠木浆成本较低，故将公司的纸巾毛利率预测由31.6%升至34.4%，而纸巾业务经营利润率预测则由13.2%升至15%，并将2019-2021年净利预测升6%-8%，估计期内净利年复合增长将达17%，而收入年复合增长则为7%，该行对公司2020及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

 
“就在今年上一段时间批发商渠道受制造链工作方面拖累，但估摸着仍可受惠于木浆制造费向右，预估上一段时间收益的的持续提高仅2%，而首季则呈负的的持续提高。”这家银行来说，上一段时间面纸渠道营运毛利率将见顶，达15.1%，并带给创收去年同期升27%。下一段时间这家银行估摸着出售制造费比例将为14%，去年同期走弱1.4个月利率，并极为有利创收的的持续提高加大至33.5%，而收益的的持续提高则多达14%。  

该行表示，将公司目标价由68.1港元升至74.6港元，主要是因为对公司盈利预测较高，予“买入”评级，同时对恒安2020年及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

 

事实上，今年以来，恒安股价表现良好，第一季度涨幅5%，领跑恒指蓝筹股，与腾讯科技成为恒指第一季度仅有的2只录得增幅的股票。同时，在“五·一”节前，恒安股价最高窗每股70港元，为过去52周最佳。上个月，包括大和、野村、大摩等多个评级机构皆看好恒安国际股。

  恒安国外在面纸金融金融产品上展现“精彩”，从2021年三月发布公告的营收中就可得知：受面纸金融金融产品销量和另外的金融金融产品报酬率扩大，19年恒安国外公司业绩达224.91亿，环比倍增率倍增9.6%；经验收入达56.8亿，环比倍增率倍增4.6%；净收入39.07亿，环比倍增率倍增2.8%。执行董事宣告晚期派息每股收益1.25。
 
财报数据显示，恒安国际纸巾产品去年收入114.87亿元，比增12.3%，占集团收入的51.1%。其中，湿纸巾业务的涨幅最为显著，收入上涨21.2%至6.06亿元。纸巾业务升级产品如湿巾系列，以及重点推广的茶语丝享系列和竹π系列均广受市场欢迎，销售增长显著；加上，生活用纸分部的电商销售增长强劲，带动生活用纸销售于2019年下半年取得接近双位数的增长，为集团整体销售增长的主要动力之一。
  至2018年底，恒安投资集团造纸厂总产值达142亿吨。湿卫生纸的业务除去持续性热销倍受花费者欢迎图片的超迷尔彩盒湿卫生纸外，也投入餐饮专业市场湿厕纸及新生婴儿婴儿卫生湿巾、灭菌婴儿卫生湿巾，进十步拓展训练中国大陆湿卫生纸餐饮专业市场占额，立刻保持着和提升在中国大陆湿卫生纸餐饮专业市场的领导干部地方。  
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